苏州股票配资公司科兴制药（688136）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期科兴制药（688136）发布2025年年报。根据财报显示，科兴制药营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入15.34亿元，同比上升9.03%，归母净利润1.56亿元，同比上升394.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.86亿元，同比上升4.81%，第四季度归母净利润4430.48万元，同比上升209.77%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.25亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率63.37%，同比减7.75%，净利率9.96%，同比增417.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.05亿元，三费占营收比45.93%，同比减10.7%，每股净资产8.7元，同比增6.24%，每股经营性现金流0.43元，同比减20.0%，每股收益0.79元，同比增393.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.76%,原因:处置下属子公司收到股权转让款以及本期支付的许可权益费、工程设备款等款项较上年同期有所减少。

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为771.73%,原因:银行借款增加、因股权激励归属，激励对象缴纳股权认购款。

应收票据变动幅度为133.19%,原因:期末未到期的承兑信用等级一般的银行票据增加。

应收款项融资变动幅度为39.99%,原因:期末未到期的承兑信用等级高的银行票据增加。

预付款项变动幅度为594.81%,原因:预付研发项目的委外费用增加。

其他流动资产变动幅度为372.44%,原因:本期支付港股IPO服务费用。

其他非流动金融资产变动幅度为58.95%,原因:1）持有的私募基金份额本期公允价值增加；2）本期新增对浙江海昶生物医药技术有限公司的股权投资。

在建工程变动幅度为-37.45%,原因:本期预充注射剂产线转固。

使用权资产变动幅度为-78.84%,原因:公司沙井厂房减租以及随着摊销而减少。

开发支出变动幅度为167.95%,原因:资本化研发项目持续投入。

其他非流动资产变动幅度为-39.35%,原因:引进产品贝伐珠在授权区域陆续获批上市确认许可权资产结转减少。

短期借款变动幅度为-39.5%,原因:随着上年借款到期偿还而减少。

合同负债变动幅度为40.77%,原因:客户预付许可权益费增加。

应交税费变动幅度为86.9%,原因:应交增值税增加。

一年内到期的非流动负债变动幅度为54.87%,原因:一年内到期的长期借款增加。

其他流动负债变动幅度为137.93%,原因:本期已背书未到期未终止确认的应收票据增加。

租赁负债变动幅度为-87.72%,原因:公司沙井厂房减租以及随着合同剩余期限而减少。

递延收益变动幅度为257.93%,原因:收到政府补助。

递延所得税负债变动幅度为154.05%,原因:公司持有的私募基金份额公允价值上调。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为6.38%，资本回报率一般。去年的净利率为9.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.38%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-5.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。

商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.4%/7.7%，净经营利润分别为-1.95亿/2704.86万/1.53亿元，净经营资产分别为17.18亿/19.19亿/19.72亿元。

公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.31/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.88亿/4.35亿/5.82亿元，营收分别为12.59亿/14.07亿/15.34亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为82.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.44%）

建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.48%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达39.64%）

建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达103.72%）

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达372.69%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.84亿元，每股收益均值在0.92元。

持有科兴制药最多的基金为广发瑞锦一年定期开放混合，目前规模为1.12亿元，最新净值0.8648（4月22日），较上一交易日上涨1.65%，近一年上涨51.14%。该基金现任基金经理为叶帅曾质彬。

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